准则4:管理层是否理性?
对于管理层是否理性的判断,上雪个人认为不同投资者给出的观点不一致。
巴菲特的理念就是,他选管理层,道不同不相为谋,他说,“无论企业具有多么诱人的前景,与坏人打交道做成一笔好生意,我们从来没有遇见过。”
哪些管理层在投资者眼里属于坏人?
这里的坏和传统意义上的“坏”应当有所差别。
站在投资者的角度,那些不以“股东利益最大化”为目标的管理层自然就是坏人,他们做出的管理决策可能出于他们自身的目的,比如名望,流量或者利益。
更有甚者,做出某项管理决策仅仅只是为了让他们个人感觉很爽。
比如某A公司CEO高调收购另一家B公司,并不是因为B公司多优秀,收购过来能产生多强的协同效应,而仅仅只是因为A公司的CEO以前被B公司中的某人坑过,如今的收购不过就是为这个CEO自己为自己出的恶气。
心想你以前坑老子,嫌老子没本事,看老子现在飞黄腾达了不来把你收了!
但B公司也不傻,被A公司收了以后团队都跑光了,没跑的人也消极代工,以至于A公司收进来的是一个赔钱货,不停吸血……
上述只是一个比较极端的例子,但这种例子在真实世界中并不少见,这样的管理层是没有把股东利益放在眼里的,他们不理性,说专业点,他们既控制不了自己的情绪,也不具备配置公司资本的能力。
什么叫配置公司资本的能力?
公司的钱应该投资在哪些项目,项目产生的收益应该如何分配,是回馈股东还是投资新项目,亏损的项目如何处置,经营好资信好的情况下还要不要借债,如果要的话借多少,为什么……
这所有的问题都是由管理层去分析解决的,好的管理层无疑可以将公司的资本使用效率发挥到极致。Μ.5八160.cǒ
这个道理对公司适用,对我们每家每户的家庭财产分配也同样适用。
谁是家里管钱的,如果他/她只懂得将每月的工资结余存活期存款,那他/她一定不是一个具有资本配置能力的管理者。
大家对于一些自己本身的业务下滑,为了拯救低迷的股价,不停想往外投资,通过收购并购来提振股价的管理层要多一个心眼儿,因为他们中的很多人往往不能通过这种方式拯救公司,反而还会把一家本就风雨飘摇的公司推向万丈深渊。
因为他们正在做他们不擅长的事情,他们是买家,是甲方,但实施上他们才是收购并购之后被拯救的那个,所以谈判桌上他们往往没有多大的议价空间,很容易买贵。
大家记住上雪一句话:越是日薄西山的公司去并购标的,就越是容易为此支付高昂的价格,从而损害股东权益。
如
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