关于评估公司,本书之前给大家大篇幅介绍过ROE,有认真记笔记的小伙伴应该都知道这是净资产收益率,计算公式:
ROE=净利润/净资产。
你们应该记得,这个指标是用来衡量一家公司资金使用效率的,可以直接提现公司的赚钱能力。
你们也一定还记得,巴菲特说过,我们投资一家公司的长期年华回报,基本就等于这家公司长期下来的ROE均值。
二级市场上,有些公司股价十年不涨,有些公司的股价十年翻十倍,大家如果去查一查原因,就会发现本质是二者的ROE不一样。
如果你们想系统学习什么样的财报才是优秀公司的财报,那种过去十年年均ROE小于15%的公司你们就不用去研究了,业内通常根据如下ROE指标给公司定性:
ROE在10%至15%,属于一般公司;ROE在15%至20%,属于较好公司;ROE在20%至30%(或以上),属于优秀公司。
不过这里大家要注意一点,特别高的ROE一般是不可持续的,比如50%以上,这种公司要么属于业务爆发期,要么就是骗子。
一般而言,在一家公司抢占市场的时候,是不会让ROE那么高的,你想想你在抢市场,你的财报ROE很高,说明你做的事情很赚钱,而且这钱赚来还很轻松,这时候你想想会发生什么?
市场上肯定会出现大批竞争者来跟你抢市场,你前方的路会更难走。
如果你想在一开始就卡着让别人不愿意进来,你就要主动牺牲利润,把ROE降低,也就是“低调发育”,等你慢慢吃下了大部分市场,在想办法把ROE提高。
所以从这个角度上说,ROE这个指标也有自己的局限性。
比如它不适合用于估计那些正在高速成长抢占市场的公司,也不适用于业绩上蹿下跳不稳定的公司,对于不专注于自己的主营业务,整天东搞搞西弄弄的公司ROE参考价值也不大。
比如一家公司今年搞房地产和服装,明年去炒商品期货,它每年的ROE构成都不一样,可持续性非常令人怀疑,这个时候我们去盯着人家ROE看就明显没有意义。
只不过,如果大家真的就是想尊崇价值投资,希望选出那种能够跑长跑的龙头白马股,ROE这个指标还是可以帮助我们过滤掉一大票杂七杂八的公司的。
上述这些其实都属于我们投资思维装备1.0版的内容,上雪只是帮助大家复习一下。
这一章我们必须升级了,不然你们这幼儿园咋毕业……
学ROE,我们要学得更专业,更深入,更彻底,我们要知道如何将这个指标做三级拆分,净利率、周转率和权益乘数就是由ROE拆分出来的东西,其对应三种商业模式。
比如高净利
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