关于前文叙述的估值方法汇总,其中的门道是很深的,里面随便一个细节,如果大家想把握好,需要广泛的知识积累与丰富的实践经验。
比如现金流贴现模型,分子的盈利增速到底如何决定?
在实践中,如果我们实在渴望自己动手算一算某家公司内在价值究竟是多少,它每年的盈利增速究竟怎么定?
这可不是老板自己吹多少我们相信就是多少的,我们得有自己的判断。
在这里,上雪可以分享一些方法帮助大家变得更专业。
一家企业的盈利增速究竟由什么决定?
这个问题非常关键,它可以决定现金流贴现模型算出来的公司内在价值,也可以决定我们用PEG估值法给成长型企业计算出来的实际价值。
首先,我们先看大环境,这个大环境,就是市场利率。
如果当前的经济是宽信用周期,央行大把地往外放钱,不断下调存款准备金,降准降息,刺激经济,那么企业借钱相对来说就比较容易,不仅容易,借贷成本还不算很高,有利于企业提高盈利水平。
一般而言,我国的10年期国债收益率如果降到3以下,十分有利于企业的业绩改善,今日2022年5月13日中国10年期国债收益率是多少呢?
大家可以自己百度一下,是2.836。
这说明了什么?
说明了国家已经为企业融资提供了一个很好的货币环境,现在之所以大家都紧巴巴地过日子,不愿意消费更加不想借钱,都是因为疫情的反复让下游需求受阻,整个经济运行速度变慢,资金周转自然也会随之减速,但这不代表企业借贷的成本增加了。
就好比一头奶牛周边都是青草,随便它吃,但它的**被堵住了,导致它目前堵奶堵得难受,所以它现在什么都不想吃,只想让我们把堵住的**疏通。
排除这次黑天鹅的影响,目前的宏观经济政策是宽松的,只要企业愿意,他们是能以比较少的资金成本借到钱的,所以如果十年期国债利率降低,我们对于企业未来的盈利增速的预期应该转好。
其次,企业的盈利增速还要参考国家的GDP增速。
当我们给一家公司估值的时候,如果它不属于高成长性行业,就是中规中矩的传统制造业,过往的业绩增速与GDP差距不大,我们也可以直接用过去五年的GDP平均增速给它估值,保守的话就在二者之中取小数,激进一点就在两者之中取大数。
比如一个国家过去五年平均GDP增速是4%,那我们就假设这个四平八稳的企业未来五年的利润增速也能跟上GDP的增速,我们就可以用4%这个数值去计算这家公司未来的现金流。
最后,我们可以参考公司过往的盈利增速,以及它竞争对手的盈利增速来给公司估值,
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