本章我们来重点学习一下本书前文描述的,最理想,最完美,最被人推崇,但其实算出来的数据比较失真的“王牌估值法”——现金流贴现估值模型。
上雪先给大家上公式基础版:
假设一家公司每年可以赚100元,那么公司当下的贴现价值就是:
第二年的贴现价值就是:
vo=[100/(1+r)]+[100/(1+r)的平方
其中:r=无风险收益率+风险溢价
vo用行业术语表述,就是一家公司的内在价值,行外人一听这个术语就有点懵逼,心想公司价值就公司价值,怎么还来个内在价值?莫非还有外在价值?
呵呵,有。
所有公司都有内在价值,这个内在价值就是用现金流贴现模型算出来的价值,这个价值往往算不准,神秘莫测,水平越高的人就算得越准,但这个数值每时每刻都在变,如果算准了没有立刻做出投资决策,基本也就等于算了个寂寞。
内在价值相对于外在价值,就是“犹抱琵琶半遮面”的存在,想看到它,你得算。
外在价值就是大家一眼就看到的价值,比如二级市场上上市公司的市值,也是随着股价波动每时每刻都在变。
外在价值也有暂时不变的,比如一级市场对于那些未上市公司的估值,我们可以通过公开信息查到他们天使轮、A轮、B轮和C、D、E、F……的估值,这个估值是通过收购并购实现的,是他们最近一次从市场中融资,买家给他们定的估值。
大家如果想了解创业者和一级市场风险投资家的关系,可以去看看上雪的财经《经城之雁子谷》,这本书主要讨论的就这件事儿,这条不要钱的硬广上雪都推了很多次了,没看过的赶紧去看。
我们说回外在价值,有些公司压根也就没有外在价值,因为从公司成立到现在,市场上还没有买家愿意出钱买,没有买卖,自然也就没有所谓的市场价,没有市场价也就没有外在价值。
从这个意义上说,其实外在价值就是你们可以直接看到的市场价,但内在价值你们要自己算,因为这个内在价值才是一家公司的真实价值。
算一家公司的内在价值,我们要做的就是把这家公司未来所能赚的所有现金流折现到今日。
为啥要这么折现?
上雪给大家举一个例子。
比如通货膨胀几乎每年都在发生,如果过去十年每年的平均通胀水平是4%,也就意味着我们今天手里的100元钱能买到的东西,一年后要花104元购买。
假设我们一年后真就赚了104元,若我们将这104元的购买力折现到今天,是不是就是104/(1+4%)=100?
是吧?谁说不是的回去再读一遍初中。
所以大家明白了么?
未来的钱如果想要等价换算
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